瑞穗：日本央行需时间评估关税影响 年底可能加息

发布时间：2025-12-17 17:18:52 来源：TMGM官方平台 作者：休闲

XM外汇官网APP报道，瑞穗日本瑞穗发布的央行研究表明，年底可能是需时响年息日本央行加息的最早时机。瑞穗指出，间评日本央行在7月举行的估关货币政策会议摘要于8月8日发布，在货币政策方面持鹰派立场，税影强调“当前的瑞穗日本实际通胀与通胀预期持续上升，并伴随着企业利润和工资增长”，央行以及“第二轮价格上涨效应可能出现，需时响年息基础通胀正在上行”。间评部分委员建议尽早加息，估关认为“从风险管理角度看，税影央行应及时上调政策利率”，瑞穗日本警示不应过于谨慎而错失加息机会。央行

然而，需时响年息许多观点仍表明日本央行需较长时间评估美国关税的经济后果。相关看法包括，“即使能够达成关税协议，基准情景不会改变，日本经济增长将放缓，基础CPI的改善将延迟”，以及“未有充分数据支持对贸易政策影响的准确判断，因此需更多数据再做政策决定”。

有观点具体提到日本央行评估关税影响的时间，认为“至少需要两到三个月”。如果美国经济受到的冲击超过预期，日本经济的下行影响可能会被控制，从而使得央行最早在年底退出当前的观望立场。

瑞穗指出，部分新闻报道强调了“最早在年底退出观望立场”，将其解读为鹰派信号，但这一时间表并不意味着日本央行急于加息。声明中提到的“至少两到三个月”评估期，以及“最早在年底”的退出表明，下一次加息不可能早于12月，降低了9月或10月加息的可能性，尽管“两到三个月”的说法并未完全排除10月加息的概率。

有多条观点建议将关注重点从基础通胀转向实际通胀，认为“央行应将核心沟通从基础通胀转向实际物价走势及通胀预期”。这些观点承认日本通胀已超过2%，带有一定鹰派色彩。然而，由于预计由于食品价格基数效应的消退和美元兑日元汇率的回落，更加关注实际通胀可能成为加息的障碍因素。

总体而言，瑞穗认为，决定是否再次加息的关键因素将是到2025年底时通胀的变化情况。该行认为，在评估关税影响的过程中，通胀率可能显著下降，从而使得加息面临困难。

此外，瑞穗提到美国的就业数据表明劳动力市场开始放软，这可能促使美联储重新考虑降息。从市场预测来看，9月降息的概率已超过90%。瑞穗认为，尽管市场消化降息预期的空间有限，但这种预期不易消散。

值得注意的是，瑞穗的日本同行野村证券也将对美联储降息的预期提前至9月，认为已有迹象显示通胀放缓及就业市场出现裂缝。野村预计美联储将于9月降息25个基点，随后在12月及2026年3月各降息25个基点。他们认为美联储在9月降息50个基点的可能性不大，因“尽管劳动力市场放缓，但几乎没有压力的迹象，金融状况仍显宽松”。

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